国信证券于2013年10月11日晚间的发布的关于“固定收益事业部总裁孙明霞被公安机关调查”的公告并未公布具体调查原因，不过有业内人士表示，孙明霞被调查或由宏源债券高管被调查而牵扯出。

事实上，孙明霞被调查或早有预兆。早在宏源证券事发之时坊间就开始在传孙明霞也在接受调查。“9月初的时候就听说孙被调查，但那时是协助调查。”前述人士表示。彼时，也有国信证券人士表示孙明霞照常在北京办公室出现，并无异常。

然而，事态的发展远超外界预期，孙明霞从协助调查最终演变为正式被调查。无疑让“宏源与华林共同承销的债券出了问题”的揣测多了几分可信度。

南方都市报：孙明霞被查或与华林证券有关

公开资料显示，2008年前，孙明霞曾担任国信证券债券业务部总经理一职。2008年初，孙明霞转投华林证券分管固定收益业务。2012年孙明霞重回国信证券。而在这几个时点转换中，两家券商的债券承销业务的起落则与其直接关联，孙在哪家，哪家的业务就突飞猛进。

为何孙明霞在国信、华林之间流转，其业务也随着波动？对此，有券商人士对南都记者透露，现在无论是债券还是IPO，能拿到项目大多不是靠业务水平而是靠关系。

“业务做到最后，大家的水平、价格等都相差无几。在债券市场上，对方让谁承销都差不多。而孙在债券市场做的业务这么大，肯定是因为关系够硬。”该人士分析说，“很多时候，债券承销给谁做，如何做，里面就存在腐败机会。”

此外，2013年9月10日下午，宏源债券销售交易部总经理陈智军、副总经理叶凡被公安部门带走协助调查，27日，宏源证券公告其副董事长、总经理胡强，副总经理周栋也被公安机关带走调查。业内猜测，宏源证券的事情与孙明霞被带走或暗中相关。

广州日报：“债券一姐”孙明霞靠内幕上位？

去年10月爆出的“债券一姐”孙明霞案近日再起波澜。昨日有媒体报道称，发改委财金司前任司长张东生近日被调查，或是受到国信证券孙明霞案牵连。不过，目前张东生案的细节尚未披露。有券商人士估计，由于企业债发行由发改委审批，若张东生的被调查与孙明霞案有关，或是因为审批过程中为承销商“开绿灯”。

一位在国信证券深圳工作近10年的资深工作人员表示，员工很少能接触到孙明霞。此前甚至有消息称，国信证券已经下了封口令，公司员工不准谈论孙明霞事件。

公开资料显示，孙明霞的债券生涯起步于国信证券，从小职员一直到国信证券债券业务部总经理。随后孙明霞前往华西证券，曾任华林证券总裁。华林证券也对此闭口不谈，“那都是以前的事情了，我们没有什么好说的。很多东西我们自己也不知道。”一位华林证券工作人员称。

有券商人士就对记者指出，金融行业关系比较微妙，“我们看到的只是公布的成绩，带来了多少收入，背后到底是什么原因，可能连国信的高管都不一定清楚。能知道情况的只有孙明霞本人和团队的部分核心成员。这些人很多都被调查了。”广州某券商营业部负责人对记者表示。

理财周报：传孙明霞被查与发审委某官员落马有关

去年10月11日晚间，国信证券公告称，公司固定收益事业部总裁孙明霞、副总裁侯宇鹏、债券交易部总经理谢文贤因个人原因正在接受公安机关调查。入行12年，孙明霞被公认为是券商固定收益的债券一姐，打造出了业内最牛的债券团队。

某债券行业知情人士透露，从目前了解的情况看，应该是和这段时间发审委某官员落马有关，这个官员的落马，牵出了孙明霞等行贿之事。前段时间宏源证券固定收益部高管陈智军被抓，也和这个官员的落马有关。国信证券固定收益部所有员工均被下封口令，禁谈此事。

在债券爆发时代，一级半市场存在巨大的套利空间和机会。债券市场在之前的两三年非常乱，套利交易也非常多，华林证券正是当时借势崛起的最典型券商。而孙明霞正是彼时华林证券固定收益部的掌舵者。

第一财经日报：孙明霞被查后出资近9000万上下打点

“为了把自己捞出来，孙明霞被调查后已经出资9000万左右的资金上下打点，所以供出这个利益链条也并不奇怪，审批机构和企业发行主体还有一些券商都存在一些猫腻，大家都心有惶惶。”一位券商圈内人士透露。

2013年10月，国信证券固定收益事业部总裁孙明霞、副总裁侯宇鹏、债券交易部总经理谢文贤被公安机关调查，当时的说法是孙明霞等人涉嫌向发改委某领导巨额行贿，而该领导被查直接导致上述三人被调查。

日前，有消息称，为了自保，昔日债王孙明霞已经供出了一个数百人的名单，几乎涵盖了整个企业债审批和发行链条，其中就包括了已经从发改委财金司司长职位退职的张东升，张东升在几个月前刚从发改委就业和收入分配司退休。但迄今为止，尚未有调查部门证实上述消息。

东方早报：国信证券“固收女王”孙明霞遭调查

2013年10月，固定收益圈内一则“国信证券孙明霞被相关部门带走调查”的消息炸开了锅。而国信证券此后发布声明称，公司固定收益事业部总裁孙明霞、固定收益事业部副总裁侯宇鹏、固定收益事业部债券交易部总经理谢文贤因个人原因正在接受公安机关调查。

据业内人士介绍，孙明霞为国信证券的“灵魂”，且在国内债券市场中，孙明霞也是声名远播，是圈内当之无愧的“固收女王”。在孙明霞加盟华林期间，华林这家名不见经传的小券商凭借固定收益业务，冲入业内前十行列。

2008年，华林证券债券承销券商业内排名第20位；2009年，在孙明霞的带领下，一跃跳至第10位，此后几年一直在此排名上下。值得一提的是，在所有债券承销中，华林企业债的承销业绩特别突出，在孙明霞履职华林期间，企业债承销量连续3年位列行业前三甲。

2009年，华林企业债承销14只，居行业第3位，仅次于老牌大型券商银河证券和国泰君安；2010年，华林证券企业债承销跃居第2位；2011年，则跃居首位。几年内，除了债券承销独树一帜外，华林证券的IPO、定增、配股和可转债承销项目几乎一无所获。而在孙明霞于2012年离开华林后，当年华林企业债承销一落千丈，跌至行业第17位。国信证券当年2012年的企业债承销则突然跃升至业内第2，共承销37只；但2011年国信承销的企业债仅有5只。